泓能e家：透彻（一篇文章读懂投资的本质）
投资的本质是什么？让大家一读就懂今天忽发奇想我用一个超市的案例来给大家讲一讲，本文故事纯属杜撰请勿对号入座
为了
清河大学新校区要准备启用了理财君手里有100万就想去大学开个超市毕竟客源稳定没什么风险刚好大学校长是我一个表亲就去走了一趟校长说可以啊但是只开一家的话怕别人说闲话那就开两家吧算你一家以后不让新开了能赚多少就看你们两个的本事了为了保障学生的利益生活必需品要按规定的利润率零售
我估算了一下超市生意情况生源大概2万稳定后每家一年赚20万问题不大
于是我开始付房租装修进货投资了100万
这里的100万就是我的投资赚了20万就是利润在做生意之前我就估算到了这个收益我觉得挺好的20%的收益率比买理财产品买房都强这就是"买进"这家超市股权的时候我对这笔生意做的判断这种判断因人而异每个人都不一样这叫做投资的个性化和主观化
在我超市正式经营之前我估计能赚20万但是年底有可能赚25万也有可能赚15万这就是企业的价值只能估计而不是像债券存款一样事先就知道了收益率
在开超市和存银行两种理财方式之间我认为超市的盈利远超存银行从而决定开超市这就是不同投资方式的收益率比较
在资产负债表看我的投资是100万但是有了100万就能开这家超市吗不能最重要的"虚资产"校长是我表亲没有记录在账上这就是财务报表不能反映企业全部经营的原因企业的护城河是需要投资人去挖掘的这个"虚资产"也是企业的最大的护城河
两家超市在一起并排开隔壁老板挺老实的喜欢喝酒我们都叫他老酒鬼老酒鬼精神有些不对容易情绪激动经常对我说要买我的超市或者让我买下他的超市这样两家就没有竞争了
一家每年盈利20万的超市能值多少钱呢
现在银行的存款利率是4%这意味着要拿到稳稳的20万需要500万那么我认为我的超市价值500万
这就是估值企业的价值由企业能够为股东带来的收益决定和账面净资产无关
老酒鬼第一天过来说出300万买我的超市我把他打发走了
第二天又来了出200万买我的超市我把他打发走了
第三天又来了出150万买我的超市并劝我你看呀你的投资就是100万150万卖给我你马上就能赚50万了
我没有同意这是企业的价值不仅仅是账面资产决定的而是企业能创造的价值决定的市场先生的报价不能改变企业的价值
老酒鬼又说你看我连续三天给你的报价一天比一天少你的超市在不断的贬值你赶紧卖了吧不然明天我会出更低的报价
我没有同意这是因为我的超市价值单纯由它创造的价值决定和老酒鬼的报价无关
但是老酒鬼啊疯疯癫癫的忽然跑过来说要800万买我的超市
我计算了一下800万大于500万立马卖掉把800万存银行每年赚32万利息爽爽哒
老酒鬼听说后非常后悔找我想按原价卖给我我不同意他不断哀求800万700万550万400万
好我马上给他400万买回来超市我每年的收益就是超市的20万+400万存款的利息16万共计36万
36万大于32万这买卖值得
这就是市场先生的报价不能预测但是可以利用
过来几天老酒鬼的毛病又犯了又要来买我的超市450万300万50万480万
一顿乱出价
大家可以想得到当他出价高于500万的时候我就会同意卖给他当他出价低于500万的时候我就会买回来
这就是市场的周期性市场的报价是随机的会围绕着价值出现极端的高估和极端的低估而且都是会一定出现的
坚守价值耐心等候有便宜就占没便宜就等只要有耐心便宜一定会送上门来
要占这个便宜的前提是你必须知道自己拥有的资产价值只有这样才能比较
我们的交易被校长知道了禁止我们之间进行交易说是要保持超市的良好经营不能垄断
于是我们都开始好好经营本来每家的客源大概都是一万人我决定采取价格战导致一年我的收益从20万跌到了10万但是2万学生现在有1.5万在我店里买东西老酒鬼当年也赚了10万因为他的客源减少了一般
这叫做牺牲了短期利润增加了市场份额老酒鬼虽然利润表还一样但是市场地位大大降低了我的利润下降是短期的也是好事
我决定销售一种增值服务做关东煮这个不是学生必需品学校不管价格因为我的客流大当年我赚了30万这叫做多元化和流量变现老酒鬼当年的利润还是10万
老酒鬼也开始做关东煮但是做的不好吃于是他买的便宜点我的很多客源就跑了我不想和他价格战就出门学了手艺我的关东煮好吃他卖一碗5元我卖10元
愿意多花钱买好吃的在我店里想吃性价比的就在老酒鬼店里这叫做企业定位
同样的材质同样的分量我卖得贵他卖得便宜但是我的很多客源也不去他那里买这种"好吃"为我带来了超额收益这种手艺就是我的经济商誉也是我的无形资产技术是我学来的可以记录在无形资产里面有部分技术是我自己研究出来的不能记录
我的关东煮好吃有了一批铁杆粉丝我的对手学不来我的手艺这叫做我的护城河
这就是护城河和经济商誉的关系经济商誉解释了企业获取超额收益的来源护城河衡量这种超额收益的持续性两者是并生的没有持续性的经济商誉没有投资价值
我的关东煮好吃我涨价了一碗从10元涨到了15元这叫做提价权
老酒鬼也跟着涨价从5元一碗涨到了8元一碗这叫做龙头涨价打开了竞品的提价空间
我的关东煮出名了大家都知道这叫做知名度大家都说好这叫做美誉度知名度和美誉度都有了再加上提价权就成了品牌三度合一才叫做品牌缺一个的品牌都没有投资价值
三鹿奶粉人人皆知但是都在骂这叫做知名度隔壁王婶的馒头店做的馒头好吃人人称赞这叫做美誉度王婶一涨价客人都不买了这就是没有提价权这三种都是没有价值的"伪品牌"
我想赚更多的钱于是雇人做关东煮我的关东煮分两种我自己做的还是15一碗我员工做的始终比老酒鬼便宜1元和他对着干这叫做产品系列化
老酒鬼做不过我准备关门把超市卖给我们两人中的第三人
我的超市投资100万每年利润50万老酒鬼的超市投资100万每年利润5万
我的超市合理估值是50×25=1250万老酒鬼的超市合理估值是5×25=125万
我们的超市价值和账面价值无关
我的超市市净率是12.5老酒鬼的超市市净率是1.25我们的估值都合理我的超市没高估老酒鬼的超市没低估
那么应该用1250万买我的超市还是用125万买老酒鬼的超市呢
取决于投资者对两个超市未来盈利变化的预期
买我的超市理由是我的龙头地位稳固增值点很多流量大客源粘性好变相前途光明
买老酒鬼超市的理由是低估别忘了还有重置成本他也有"虚资产"拿125万买下超市经营权后再花钱找来经营高手和我pk如果能重新拿回一半市场那就涅槃重生了
前者叫做强者恒强买龙头后者叫做买困境反转
那么现在问题的关键就是那种理由更靠谱
回答这个问题你就得对两家超市的经营现状有充分的认识不要有重大的遗漏你就得判断两家超市未来的经营能力做出判断
这种分析能力和判断能力以及基于此对资产进行估值的能力就是投资者唯一需要做的事情
比如理财君我自学了财务报表的阅读企业分析行业分析产品分析商业模式分析等等
这是投资者需要终身学习的功课是任何人也替代不了你的也是一个判断投资者是否成熟的试金石
投资的本质你看懂了吗