脱水研报：用少的字（最通俗的话get一行两会文件的利好属性有多大）

一、核心问题获解决，流动性放缓是根本，解读一行两会文件（天风证券、东北证券等）

①市场下跌的根本原因：由于市场流动性不足，非标和股权质押不能持续反复操作，中小企业面临资金链断裂的情况，只能变卖流动性好的资产：股票、基金、理财。

（库存现金持续较低）

由于无法解决资金的问题，银行、股市面临着资金净流出的情况，再低的估值和再好的盈利也很难使市场振作。（企业资金链断了，面临着经营问题，还管什么股票估值，就一个字卖）

②三大文件落地意味着什么？（几大亮点）

1）公募产品投资非标资产（注：曾经只能私募投资非标，加入公募再叠加销售门槛从5万降低至1万元，也就是降低门槛，让投资者都能参与进来）；

2）老产品允许适当投资新产品（注：之前每年是要清理三分之一“不合规”的产品，现在可以续投向股市，减少对股票抛压的担忧）；

3）放款MPA考核（释放流动性）。

最好的解决了①中的问题。流动性强了，资金充裕了，不再卖股票了，股市自然就该涨了

③“杠杆”还去不去？周末所有官方说明都在强调，“去杠杆”并未放松，大方向仍未改变。也就是说节奏放缓了，有利于短期的提振，但长期来看下半年在贸易战、美元加息、内部经济下行等问题上仍有一定压制因素。（短期放缓有利于市场，中长期别太过乐观）

④券商观点：

1）多家券商分析师表示细节上的放松其实没有那么大影响，更多是内容落地本身的意义

（光大证券：部分条款有放松但尺度不大；联讯证券：理财新规利好程度弱于预期；天风证券：政策落地本身意义大于细节上的放松）

2）对于银行理财市场是实质性的利好

（华泰证券：降低市场对理财细则冲击市场的担忧，对银行形成实质性利好；中金证券：有助于减轻转型难度；兴业证券：有利于银行理财健康发展，消除过去2个月来的不确定性所带来的市场担忧）

3）对股市债市利好是流动性改善

（平安证券：细则出台提振流动性和风险偏好；天风证券：缓解产品清盘带来的流动性压力；华泰证券：非标投资难度降低，鼓励资金投资股市债市）

⑤投资方向：天风证券认为主板看超跌饭反弹（尤其是大金融龙头的估值修复为主）；创业板看成长龙头（半导体、计算机、军工、医药）。兴业证券认为将助推大创新继续“反击”。

二、三年十倍的“高端”周期正式起航，长线布局正在路上

宁德时代再度涨停拉起了一杆锂电池小弟，成交额巨量仍有资金愿意承接，也意味着对这个行业的充分看好。天风证券更是强调电动车新一轮三年十倍周期正式开启，“补贴”结束，“高端”开启。一起看看券商如何解读这个行业，是否还有机会。

①补贴周期结束，高端周期开始，三年十倍扩张。低端供应链开始陷入红海竞争，而高端周期在2018年正式启动，进入发展黄金期。

②电动汽车高端产业链将长期供不应求，龙头公司进入业绩加速器。充电模块、动力电池等增量器件高端市场未来三年增长有望达900%

③海外车企全部转型电动化，市场份额在被争抢

④标的选择：天风证券看好高端链条核心龙头公司，表示应先论产业地位，再论业绩弹性，后论产品赛道。推荐旭升股份、三花智控、银轮股份、中鼎股份、宏发股份、汇川技术、宁德时代、璞泰来、当升科技、杉杉股份、天齐锂业、华友钴业